【券商聚焦】交银国际：1月车市季节性承压 静待政策落地回暖

（原标题：【券商聚焦】交银国际：1月车市季节性承压 静待政策落地回暖）

金吾财讯|交银国际发布研报指，2026年1月新能源汽车销售环比显著下滑，9家车企销量同比-5.7%、环比-43.9%，主因补贴退坡及购置税调整导致消费观望情绪加剧。行业短期受季节性淡季与前期需求透支双重压制，但随上海等地置换补贴细则陆续出台，市场有望逐步回暖。 报告显示，比亚迪(01211.HK)1月乘用车销量同环比降30.7%/50.4%，但海外销量占比提升至47.6%；蔚来(09866.HK)交付量同比+96.1%，受益于NWM模型升级及超低息购车方案；小鹏(09868.HK)X9车型交付量同比增413.9%，第二代VLA系统即将推送；小米汽车首月交付3.9万台，SU7预售开启后配置全面升级。 交银国际建议关注三主线：小鹏汽车(09868.HK)因新车型上市及海外生产落地获"买入"评级，目标价134.69港元；吉利汽车(00175.HK)私有化极氪后资源整合受看好；比亚迪(01211.HK)海外产能放量推动利润结构优化，目标价133港元。当前板块估值已反映淡季预期，政策催化或成后续关键驱动。