【券商聚焦】西部证券首予百胜中国(09987)“买入”评级指长期主义穿越周期创新提效_港股频道

（原标题：【券商聚焦】西部证券首予百胜中国(09987)“买入”评级指长期主义穿越周期创新提效）

金吾财讯|西部证券发布研报指，百胜中国(09987.HK)作为西式快餐龙头品牌，核心投资逻辑包括：1)行业稳健扩容且集中度提升，2025年市场规模预计突破3000亿元，公司以27.5%市场份额稳居第一；2)品牌认知度高叠加产品持续创新，2025Q3会员达5.75亿，会员销售占比57%；3)门店扩张空间充足，2025Q3门店总数17514家，加盟模式成为下沉核心引擎；4)盈利能力稳定，2025Q3整体餐厅利润率17.3%，自由现金流保持高位支撑高股东回报，2024年股东回报率达166.49%。研报预计公司2025-2027年收入分别为117/124/131亿美元，归母净利润分别为9/10/11亿美元，当前股价对应PE为19/18/16X。目标价389港元，首次覆盖给予"买入"评级。主要风险包括行业竞争加剧、加盟门店管理及下游需求不及预期。

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【券商聚焦】西部证券首予百胜中国(09987)“买入”评级 指长期主义穿越周期创新提效

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