【券商聚焦】申万宏源维持新东方-S(09901)“买入”评级 指业务调整尽显效果

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金吾财讯|申万宏源发布研报指，新东方-S(09901)2QFY26收入同比增长14.7%至11.91亿美元，Non-GAAP净利润同比大增68.6%至0.73亿美元。教育业务收入增长13%至9.74亿美元，东方甄选收入增长22.9%至2.17亿美元。 留学业务增速触底，2QFY26出国考培及咨询收入同比增1%至2.52亿美元，公司通过整合业务和扩展服务对象提升增长韧性。新业务（K9素养教培+学习机）收入同比增长21.6%至3.66亿美元，教学网点增至1379个。 经营效率持续改善，2QFY26 Non-GAAP经营利润率同比扩张4.7个百分点至7.5%。教育业务经营利润率提升3.5个百分点至6.6%，东方甄选经营利润率大幅扩张12.4个百分点至13%。 上调FY26-FY28收入预测至55亿、61.1亿、68.9亿美元，Non-GAAP净利润预测至5.7亿、6.3亿、7亿美元。维持“买入”评级，目标价72.4美元。风险包括非学科培训监管政策加码及海外地缘政治因素。