【券商聚焦】广发证券维持周大福(01929)“买入”评级 指定价首饰占比提升强化盈利韧性

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持周大福(01929)“买入”评级 指定价首饰占比提升强化盈利韧性）

金吾财讯|广发证券发布研报指，周大福(01929.HK)FY26Q3业绩超预期，内地定价首饰零售值同比大增59.6%，占比从29.4%提升至40.1%，带动集团毛利率保持高韧性。港澳及其他市场零售值同比增长22.9%，内地同店销售增长21.4%。公司持续推进门店优化，FY26Q3净关店227家（内地净关230家），较上季300家明显放缓。海外业务方面，首家东南亚形象店落地新加坡樟宜机场，未来将拓展中东、北美及澳洲市场。 关键财务指标显示，公司FY26-28财年归母净利润预计为81.6亿、98.0亿、107.2亿港元，同比增长38.0%、20.1%、9.3%。FY26Q3定价黄金/镶嵌饰品平均售价分别增至9500/8900港元，计价黄金平均售价达11000港元。 广发证券给予公司26财年25x PE估值，目标价20.68港元，维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济对可选消费的影响、市场竞争加剧及中小品牌出清速度不及预期。