【券商聚焦】华创证券首予太平洋航运(02343)“推荐”评级 目标价3.7港元

金吾财讯|华创证券发布研报指，太平洋航运(02343.HK)作为全球领先的小灵便型及超灵便型散货船运营商，有望受益于小宗散运市场持续复苏。公司运营266艘干散货船，其中小灵便型及超灵便型船队规模世界领先，市场份额分别达5%和4%。通过全球化网络布局和高效运营，公司实现超过90%的高装载率及持续跑赢市场的等价期租租金。 研报指出，小宗散运市场保持韧性，粮食及小宗散货运需中长期稳定，2026年粮食海运量预计增长4.4%。供给端行业运力温和增长，Handysize船型在手订单占比仅8.9%，低于20岁以上运力占比(14%)，存在替代空间。降息周期与大船联动效应有望成为行业复苏催化剂。 公司采用轻重资产结合模式，自有船占比41%，2025H1资产负债率仅22.92%，财务结构稳健。预计2025-2027年归母净利润分别为0.98、1.6、2.2亿美元，对应PE为21、13、9倍。按照1倍P/NAV给予目标价3.70港元，较现价有20%上涨空间，首次覆盖给予"推荐"评级。主要风险包括宏观经济下行、运力供给过剩及油价波动。