【券商聚焦】广发证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 指收购彪马股权推进全球化战略

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 指收购彪马股权推进全球化战略）

金吾财讯|广发证券发布研报指，安踏体育(02020.HK)公告以15.06亿欧元收购彪马29.06%股权，成为其最大股东，每股收购价35欧元较公告前股价溢价61.82%。该行认为此次收购是公司推进"单聚焦、多品牌及全球化"战略的重要举措，彪马在全球运动品牌中的专业及潮流定位与安踏现有品牌矩阵形成互补，有望提升公司国际竞争力。 报告指出，尽管彪马2024年及2025年上半年收入分别为88.17亿欧元和40.18亿欧元，归母净利润2.82亿欧元及亏损2.47亿欧元，但安踏通过成功运营FILA和亚玛芬等品牌已积累多品牌管理经验，具备重新激活彪马品牌价值的潜力。 财务方面，公司2025年上半年现金及等价物达291.86亿元，收购资金将来自内部资源。广发证券预测公司2025-2027年EPS为4.70/5.12/5.79元人民币，给予2026年18倍PE估值，目标价102.91港元，维持"买入"评级。主要风险包括监管审批及海外业务不及预期。