【券商聚焦】光大证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 ，继续看好公司多品牌、全球化战略的前瞻性布局

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 ，继续看好公司多品牌、全球化战略的前瞻性布局）

金吾财讯 | 光大证券研报指出，安踏体育(02020)于2026年1月27日公告，拟按每股普通股35欧元的价格收购目标公司PUMASE29.06%股权，交易总对价为15.06亿欧元（折合人民币约122.8亿元），按目标公司24年净利润计算PE为15倍。相较PUMA1月26日收盘价21.63欧元，交易对价溢价率为62%。交易完成后公司将成为PUMA的少数股东、对其确认投资损益，交易所需资金将由公司自有资金拨付。

公司作为全球知名体育用品公司，坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，目前已形成多元化品牌组合，包括安踏/Fila/迪桑特/可隆/狼爪/MAIAACTIVE等，其中安踏、Fila品牌于2024年分别实现335/266亿元人民币的营业收入，为中国本土市场的头部运动鞋服品牌；另外公司是美国上市公司Amersports的最大股东，Amer旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个运动/户外品牌。

本次收购PUMA少数股权将成为安踏公司多品牌战略的又一重要里程碑，PUMA品牌体量大、历史积淀深厚、以欧洲为大本营、全球影响力强，将帮助公司在多品牌和全球化布局上实现又一重大突破，继Amer之后于欧美运动市场再落一子、深度介入。品类方面，PUMA主营品类包括足球、田径、赛车、高尔夫、篮球等，将与公司在运动项目的多元性上实现互补。

该机构表示，继续看好公司多品牌、全球化战略的前瞻性布局和坚定推进，考虑到本期交易尚在进行阶段、需要获得监管审批通过，该机构暂时维持公司25~27年盈利预测，25~27年EPS分别为4.69/5.10/5.67元人民币，PE分别为15/13/12倍，估值较低、维持“买入”评级。