【券商聚焦】交银国际维持安踏体育(02020)买入评级指收购事项短期对财务报表带来小幅拖累_港股频道

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持安踏体育(02020)买入评级指收购事项短期对财务报表带来小幅拖累）

金吾财讯 | 交银国际研报指，安踏体育(02020)于2026年1月27日宣布，拟以15.1亿欧元（约人民币122.8亿元）的对价收购Puma（PUM DE，未评级） 29.06%的股权，收购资金来自于集团自有资金、无需融资；此次交易对应的企业价值/营收倍数约为0.8倍，收购价格为每普通股35欧元，相较于Puma在1月26日21.63欧元的收盘价溢价约62%。

该机构观点认为，这一收购与安踏集团长期坚持的“单聚焦、多品牌及全球化”战略高度契合。安踏此前已通过Amer Sports完成了高端户外细分领域的布局，但在大众专业运动的全球市场上仍缺乏强有力的布局；Puma作为全球领先的运动品牌，在足球、跑步、赛车及潮流领域拥有广泛的号召力，填补了这一战略空白。

从财务角度来看，安踏集团具备充足的资金基础，截至2025年中，安踏集团持有净现金315亿元人民币。然而需要注意的是，2025前三季度Puma仍处于亏损状态，短期或对安踏的财务报表带来小幅拖累。维持公司买入评级，目标价108.7港元。

【券商聚焦】交银国际维持安踏体育(02020)买入评级 指收购事项短期对财务报表带来小幅拖累

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