【券商聚焦】东北证券维持特步国际(01368.HK)“买入”评级 指索康尼增速亮眼

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金吾财讯|东北证券发布研报指，特步国际(01368.HK)2025Q4特步主品牌全渠道零售同比基本持平，索康尼全渠道销售同比增长超30%。主品牌渠道存货周转维持在四个半月，零售折扣稳定在七至七五折。公司2025年零售销售增长低单位数，在波动的消费环境下保持稳健。 特步主品牌持续升级渠道战略，推动九代店、领跑店等新形象升级，2025年末门店数量同比基本持平。2026年将重点推广高线城市优质商圈的金标领跑店，并计划开设70-100家精选奥莱店以提升店效。索康尼维持高速增长，Q4环比增速提升，公司持续增加服装及OG产品线以丰富产品矩阵，并积极拓展高端渠道。 东北证券预计公司2025-2027年营业收入同比增长6.1%/8.9%/7.7%至144.1/156.9/169亿元，归母净利润同比增长12.1%/11.5%/9.5%至13.9/15.5/16.9亿元，对应估值9/8/7倍。维持“买入”评级，目标价5.08港元。主要风险包括新品开发不及预期、门店拓展不及预期及市场竞争加剧等。