【券商聚焦】申万宏源维持特步国际(01368)“买入”评级指主品牌稳健索康尼高增_港股频道

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金吾财讯|申万宏源发布研报指，特步国际(01368.HK)主品牌表现稳健，索康尼延续强劲增长趋势。25Q4主品牌全渠道流水表现持平，全年实现低个位数增长；索康尼四季度及全年流水同比增长均超30%。儿童业务与线上渠道表现亮眼，儿童业务增长快于成人，线上渠道全年双位数增长。报告称，公司库存与折扣维持健康水平，四季度零售折扣率稳定在7-7.5折，主品牌库销比约为4.5个月。渠道优化持续深化，DTC转型稳步推进，25年收回约200家门店，26年计划再回收300-400家。产品迭代创新成果丰硕，跑步品类全年双位数增长，冠军跑鞋家族25年销量翻倍。公司持续优化多品牌矩阵，24年剥离时尚运动品牌，聚焦核心跑步业务。维持盈利预测，预计25-27年净利润分别为13.7/14.9/16.0亿元，对应PE 9/9/8倍。维持"买入"评级。风险提示包括消费恢复低于预期、存货风险增加及市场竞争加剧。

【券商聚焦】申万宏源维持特步国际(01368)“买入”评级 指主品牌稳健索康尼高增

【券商聚焦】申万宏源维持特步国际(01368)“买入”评级指主品牌稳健索康尼高增