【券商聚焦】中信建投证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指索尼合作将提升高端竞争力

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)2025年业绩预告超预期，预计经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60%，主要受益于业务盈利能力增强及费用率下降。公司拟与索尼成立持股51%的合资公司，承接索尼电视与家庭音响业务，预计将整合双方技术及资源优势，改写全球电视竞争格局。 报告指出，索尼2024年电视出货量下滑至481万台，但凭借高端品牌定位及技术优势，与TCL的垂直供应链及成本效率形成互补。合资公司有望使TCL与索尼合并市占率在2027年达16.7%，超越三星成为全球第一。预计合资业务长期可为TCL贡献年利润15亿港元，估值溢价或推动公司市值升至565亿港元（当前315亿港元）。 财务方面，预测2025-2027年归母净利润为24.77亿、28.43亿、32.21亿港元，对应EPS为0.98、1.13、1.28港元，当前股价对应PE为12.72、11.08、9.78倍。维持“买入”评级，目标价未明确提及。主要风险包括需求下滑、面板涨价及汇率波动。