【券商聚焦】广发证券首予中国再保险(01508)“买入”评级 指公司受益全球再保硬周期

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金吾财讯|广发证券发布研报指，中国再保险(01508.HK)作为中央汇金控股的亚洲龙头再保集团，受益全球再保险“硬周期”机遇和政策催化，估值对比全球再保险公司仍有较大提升空间。目标价2.70港元，评级“买入”。 核心逻辑方面，公司主营业务包含财产再保险、人身再保险、财产直保等，前三大板块2024年利润贡献占比为47%、38%、13%。境外桥社集团是财产再保险的最主要承保利润来源，受益全球再保险“硬周期”，再保险费率仍处高位。中国再保险市场渗透率4.6%，较全球的12.5%仍有较大提升空间，公司作为国内龙头有望受益。财险直保市场份额保持第六，非车险报行合一和新能源车险定价系数放开驱动承保盈利增长。 财务表现上，公司2024年ROE提升至10%以上，但当前2025E PB仅0.59倍，而全球再保险公司PB均高于1倍。预计公司2025-2027年EPS为0.31/0.34/0.37元/股，对应BVPS为2.75/3.01/3.29元/股。 风险提示包括全球再保进入“软周期”、股市不确定性、再保增速放缓。