【券商聚焦】广发证券维持特步国际(01368.HK)“买入”评级指索康尼流水恢复高增_港股频道

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持特步国际(01368.HK)“买入”评级指索康尼流水恢复高增）

金吾财讯|广发证券发布研报指，特步国际(01368.HK)25Q4主品牌流水同比持平，零售折扣70-75折，渠道存货周转约4.5个月，处于健康水平。电商渠道预计维持双位数增长，特步儿童推出成长鞋有望实现较快增速。索康尼全渠道流水同比增长超30%，环比提速，主要因电商渠道调整初显成效。索康尼定位精英跑者，持续在高线城市开设旗舰店，与主品牌协同效应增强。2025年国内马拉松大赛跑鞋联合穿着率第一，跑鞋销量突破2500万双。公司25H2将升级零售战略，推进DTC改革，预计短期财务影响较小。预计25-27年归母净利润13.62/15.14/16.58亿元，给予26年PE 10倍，目标价6.02港元，维持“买入”评级。风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧及新品牌整合不及预期。

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