【券商聚焦】中信建投证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指业绩超预期及索尼合作提升高端竞争力

（原标题：【券商聚焦】中信建投证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指业绩超预期及索尼合作提升高端竞争力）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)2025年业绩预告超预期，预计经调整归母净利润23.3-25.7亿港元，同比增长45%-60%，主要受益于各业务盈利能力增强和费用率下降。公司拟与索尼成立持股51%的合资公司，承接索尼电视与家庭音响产品线，预计2027年启动运营。 核心逻辑包括：1）显示业务2025年全球出货量达3070万台（同比+6.4%），通过垂直供应链优势提升性价比，量子点、MiniLED等技术强化高端市场；2）合资公司将整合索尼画质引擎、音频技术与TCL供应链优势，群智咨询预测2027年合并市占率或达16.7%，有望超过三星成为全球第一；3）预计索尼业务整合后长期利润率可达10%，为TCL电子带来15-25亿元稳态利润。 关键数据：维持"买入"评级，目标价未明确给出，当前股价12.5港元对应2025-2027年PE为12.72/11.08/9.78倍。风险包括市场需求下降、面板价格反弹及汇率波动。