【券商聚焦】第一上海维持TCL电子(01070)买入评级 看好公司和索尼合作对远期业绩的正面贡献

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金吾财讯 | 第一上海发研报指，TCL电子(01070)2025年度业绩预告其全年经调整归母净利润预计在23.3亿至25.7亿港元之间，对应2024年增长45%至60%，符合2025年股权激励目标，业绩表现超预期。

2025年前三季度公司TV出货2108万台，同比增长5.3%，其中TCL MiniLED TV全球出货量大幅增长153%至224万台，出货占比提升6.7pcts至11.4%，产品结构优化带动电视销售额同比增长8.7%，持续保持量价齐升。预计在25Q4韩系品牌价格战和国补贴退内销承压等不利环境下，份额和销售额仍将保持韧性。

公司公告拟与索尼成立合资公司，承接全球范围内索尼家庭娱乐业务(主要为电视和音响等)，TCL电子持股51%，索尼持股49%，新公司预计在2027年4月开始运营。该机构认为新公司有望凭借TCL供应链和成本管控优势，赋能索尼电视的先进影像技术和高端品牌价值(Sony和BRAVIA)。公司即将形成电视领域全球顶级的垂直产业链的整合：TCL华星面板供应+TCL电子全球运营+索尼顶级的品牌、芯片和图像技术。

该机构持续看好公司在品类和品牌运营双高端化战略下实现量价齐升，看好公司和索尼合作对远期业绩的正面贡献。该机构上调公司2025-2027年股东净利润至25.3/28.9/35.1亿港元,上调未来12个月目标价至15港元，对应2025-2027年15/13/11倍预测市盈率，维持买入评级。