【券商聚焦】广发证券：中国船舶租赁(03877.HK)发行转债提振交投活力

（原标题：【券商聚焦】广发证券：中国船舶租赁(03877.HK)发行转债提振交投活力）

金吾财讯|广发证券发布研报指，中国船舶租赁(03877.HK)公告发行23.38亿港元2031年到期可转债，票面利率0.75厘，初始转股价2.39港元（较前收盘溢价7.17%）。所得净额拟用于补充营运资金、偿还贷款及支付船舶购置费用。转债设转股期及调整机制，2029年后可触发130%溢价强赎条款。 公司同步配套控股股东中船国际借股最多10亿股的安排，供经办机构开展有担保卖空操作，以对冲权益市场波动风险。此举通过借股卖出实现大股东股份流动性放大，同时平衡转债发行对股价的短期影响。 研报认为，公司设置高于市价的转股价及30%溢价强赎价格，反映对股价持续上涨的预期。预计2026年归母净利润24.31亿港元，同比增长6.44%，BVPS为2.66港元/股。参考同业及ROE-PB关系，给予2025年合理估值1.1xPB，对应目标价2.93港元，维持“买入”评级。主要风险包括地缘风险、周期变换及汇率风险等。