【券商聚焦】第一上海：腾讯(00700.HK)微信生态多维突破驱动增长_港股频道

（原标题：【券商聚焦】第一上海：腾讯(00700.HK)微信生态多维突破驱动增长）

金吾财讯|第一上海发布研报指，腾讯控股(00700.HK)微信生态呈现电商、AI、视频号及小游戏四大增长引擎。电商方面，微信小店通过"小店+小程序+服务号"协同模式实现2025年GMV翻倍（预估0.6-1万亿），2026年将借推客规模突破2000万及保证金优化政策深挖私域价值。AI领域，小程序成为国内AI原生应用首选平台，2025年商业化规模同比增108%，ECPM提升75%，硬件连接加速"设备操作系统化"进程。视频号进入稳态增长阶段，2025年原创内容占比超92%，创作者收入规模同比增70%，2026年将全面接入AI助手提升生产力。小游戏形成IAP/IAA双模型用户池（月活分别达3亿/4亿），2025年超300款游戏单季流水破千万，2026年将推出高性能模式强化社交互动。当前股价602.5港元，市值5.497万亿港元，每股净资产142.93港元。

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