【券商聚焦】第一上海：鸣鸣很忙集团(01768)为中国最大休闲食品饮料连锁零售商_港股频道

（原标题：【券商聚焦】第一上海：鸣鸣很忙集团(01768)为中国最大休闲食品饮料连锁零售商）

金吾财讯|第一上海发布研报指，鸣鸣很忙集团(01768.HK)是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，2024年GMV达555亿元，市场份额领先。公司拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”双品牌，截至2025年9月门店数达19,517家，其中59%位于下沉市场。核心逻辑包括：1)规模优势显著，2024年GMV同比增长74.5%；2)供应链重构提升质价比，产品价格较超市渠道低25%；3)加盟模式快速扩张，2022-2024年收入CAGR达203%。财务方面，2024年经调整净利润9.13亿元，净利润率2.1%；2025年前九个月毛利率提升至9.7%。风险提示包括产品受欢迎度维持、价格竞争力、加盟商依赖及食品安全等。

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