【券商聚焦】东吴证券维持康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级 指核心管线临近商业化

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，康宁杰瑞制药-B(09966.HK)核心产品KN026（HER2双抗）胃癌适应症上市申请已获NMPA受理，预计2026年底或2027年获批，将成为公司第二款商业化产品。该产品乳腺癌适应症预计2026年提交上市申请。另一核心管线JSKN003（HER2 ADC）针对2L乳腺癌的III期临床进展顺利，预计2026年提交国内上市申请。 研报指出，KN026在2025年ESMO公布的III期数据显示，其治疗胃癌的中位PFS达7.1个月（对照组2.7个月），中位OS达19.6个月（对照组11.5个月），ORR为55.8%。JSKN003在卵巢癌和结直肠癌的早期临床数据表现优异，结直肠癌患者的ORR达71.0%，DCR为100%，中位PFS达11.04个月。 公司研发平台持续产出新管线，PD-L1/ITGB6/8 ADC JSKN022已启动I期临床，PD-L1/VEGFR2双抗ADC JSKN027的IND申请获受理，预计2026年开展I期临床。 东吴证券维持"买入"评级，预计2025-2027年营业总收入分别为4.14亿、4.71亿和5.63亿元人民币，归母净利润分别为-1.15亿、-0.97亿和-0.26亿元人民币。主要风险包括核心管线研发进展不及预期、市场竞争加剧及上市时间延迟等。