【券商聚焦】华福证券首予好孩子国际(01086)“买入”评级 指26年盈利有望修复

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金吾财讯|华福证券发布研报指，好孩子国际(01086.HK)为全球化婴童品牌龙头，2026年盈利改善可期。核心逻辑：1）Cybex品牌成长性突出，2014-2024年营收CAGR达19.2%，在欧洲市场份额稳居头部；2）2025年受美国关税政策等外部因素扰动，1H25归母净利同比-43%，但26年随着政策影响减弱及gb品牌优化，盈利有望修复；3）估值具吸引力，当前市值对应26年PE约5X，低于行业平均。 关键数据：目标价未明确给出，首次覆盖给予"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.50亿、3.44亿、3.85亿港元。 业务亮点：1）Cybex定位高端，Ins粉丝近100万，远超同业，全球扩张持续；2）Evenflo在美国市场处第二梯队，全组别360度旋转汽车座椅市占领先；3）gb品牌渠道调整深化，聚焦耐用品大单品，天猫成交均价提升。 财务焦点：1）2024年归母净利润3.56亿港元创历史新高，毛利率提升至49.1%；2）2024年恢复30%分红，当前股息率约6.4%；3）经营性现金流稳定，2023-2024年分别为12亿、9亿港元。 风险提示：海外政策波动及国内业务调整不及预期。