【券商聚焦】广发证券维持李宁(02331.HK)“买入”评级指Q4线下流水环比降幅收窄_港股频道

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持李宁(02331.HK)“买入”评级指Q4线下流水环比降幅收窄）

金吾财讯|广发证券发布研报指，李宁(02331.HK)25Q4大货流水同比降幅收窄至低单位数，电商渠道流水同比持平。截至25Q4，公司大货门店6091家，批发渠道净增33家，渠道库存健康。公司持续优化渠道策略，关停低效店并开设大店，预计未来将提升门店店效。研报指出，公司产品端推出荣耀金标系列和超?胶囊科技产品，渠道端创新开设龙店、户外店等品类店，有望拓宽消费客群。中长期看好公司借助洛杉矶奥运周期实现品牌势能提升，并通过严控费用改善盈利水平。财务方面，预计公司25-27年归母净利润为26.06/28.78/31.31亿元。给予26年18倍PE，目标价22.30港元，维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济承压、行业竞争加剧及品牌调性下降等。

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【券商聚焦】广发证券维持李宁(02331.HK)“买入”评级 指Q4线下流水环比降幅收窄

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