【券商聚焦】浙商证券维持非凡领越(00933)“买入”评级 指Clarks线上线下齐发力

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金吾财讯|浙商证券发布研报指，非凡领越(00933.HK)作为国际化品牌运营商，旗下核心品牌Clarks通过线下概念店扩张及线上电商布局实现增长。25H1 Clarks收入占比85.7%，线上收入同比增9.7%至6.3亿港元，占比提升至15.2%。新任CEO Victor Herrero上任后推动25H1归母净利润同比增60.9%至1.8亿港元。 报告显示，Clarks在全球开设Cloudstepper?等新概念店，预计2026年新增超10家；同时拓展至Shein、Walmart等电商平台。公司合营品牌Hagl?fs已在大中华区开设20家以上直营店，上海旗舰店面积达698平方米。 浙商证券预测公司25-27年归母净利润为2.1/5.1/5.7亿港元，对应PE为34/14/12倍。基于Clarks成长潜力及持股李宁(02331.HK)14.3%股权，给予目标价0.98港元（较现价0.7港元有40%空间），维持"买入"评级。主要风险为同店增长及拓店不及预期。