【券商聚焦】浦银国际维持安踏体育(02020.HK)“买入”评级 目标价97.3港元

（原标题：【券商聚焦】浦银国际维持安踏体育(02020.HK)“买入”评级 目标价97.3港元）

金吾财讯|浦银国际发布研报指，安踏体育(02020.HK)2025年四季度流水表现分化，安踏品牌同比下滑低单位数，Fila同比增长中单位数，其他品牌增长35-40%。报告认为，2026年利润率承压可能影响短期情绪，但长期看好多品牌全球化布局。 报告指出，安踏品牌2025年四季度流水同比下滑低单位数，主要受行业需求疲软及暖冬影响；Fila流水同比增长中单位数，线上增速达低至中双位数。管理层预计2026年安踏品牌流水将恢复正增长，Fila维持较好增长势能，其他品牌增速放缓至高双位数。 财务方面，报告下调2026年净利润预期，因公司计划加大品牌投入，预计安踏及Fila经营利润率可能同比下降。目标价97.3港元，维持“买入”评级，潜在升幅17.8%。 长期来看，报告认为安踏的增长动力将来自持续丰富品牌矩阵，通过战略调整及运营效率提升实现业绩反转。主要风险包括行业需求放缓、安踏收入低于预期及Fila品牌力下降。