【券商聚焦】东方财富证券首予五矿资源(01208)“增持”评级 指公司铜产量有望快速增长

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金吾财讯|东方财富证券发布研报指，五矿资源(01208.HK)作为中国五矿旗下核心国际矿业平台，目标打造一流多元化铜生产商。公司全球资源布局以铜、锌为核心，2024年EBITDA达20.5亿美元，同比增40%。核心资产拉斯邦巴斯铜矿(持股62.5%)定位"全球资源旗舰"，通过"邦巴斯之心"社区战略有望回归稳定现金牛，2025年产量指引36-40万吨。 非洲科马考铜矿(持股55%)2024年并表后成为新增长引擎，计划从5万吨扩产至13万吨；金塞维尔铜矿(100%)通过KEP扩建项目将寿命延至2035年。澳大利亚锌矿贡献稳定现金流，拟收购的巴西镍业(全球第三大镍资源)将进一步丰富资产组合。 该行预计公司2025-2027年归母净利分别为7/10.7/11.7亿美元，对应2026年PE仅14.2倍。首次覆盖给予"增持"评级，看好其铜产量增长及多元化布局。主要风险包括铜价波动、项目投产不及预期及社区冲突等。