【券商聚焦】财通证券首予深圳国际(00152)“买入”评级 指物流园转型升级打开利润弹性

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金吾财讯|财通证券发布研报指，深圳国际(00152.HK)作为深圳市国资委旗下交运资产管理平台，核心投资逻辑在于物流园转型升级及REITs出表带来的业绩弹性。研报预计华南物流园项目土地增值收益及后续售房收益将贡献税后收益136.5亿元，2024年已确认04地块23.7亿港元利润。公司目前运营物流园面积671万平方米，2025H1出租率91%，已有5个项目完成REITs出表，合计贡献归母净利润14.2亿港元。 收费公路业务方面，深高速（持股47.3%）拥有大湾区核心路产，2025H1贡献归母净利润4.84亿港元。港口业务形成"2枢纽港+3配套港"布局，设计年吞吐量超亿吨。公司承诺核心业务利润分红比例不低于30%，实际分红比例维持在50%左右，2018-2024年累计派息117.8亿港元。 财务预测显示，公司2025-2027年归母净利润分别为31.68/34.70/35.34亿港元，对应PE 6.6/6.0/5.9倍。目标价未明确给出，首次覆盖给予"买入"评级。主要风险包括华南物流园项目进度不及预期、物流园出租率波动及高速公路分流风险。