【券商聚焦】东吴证券维持中国太平(00966)“买入”评级 看好公司寿险分红型转型

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持中国太平(00966)“买入”评级 看好公司寿险分红型转型）

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，中国太平(00966)1月19日发布业绩预增公告，2025年公司归母净利润同比增长约215%-225%，预计为266-274亿港元。以公告计算，2025H2公司归母净利润约198-206亿港元，同比增长7.2-7.6倍。2025H1公司归母净利润为67.6亿港元，同比+12.2%。

投资收益提升与所得税政策影响是公司业绩大增的主因。公告称，公司净利润大幅提升因净投资业绩较 2024年度有所提升，以及税务部门针对保险行业推出的新企业所得税税收政策的一次性影响。①2025年沪深300、万得全A指数分别上涨17.7%、27.7%，均好于2024年的14.7%、10%，且险资配置公开市场权益投资规模大幅提升，更加充分受益于股市上涨。②2025年12月税务总局下发通知，针对2025年及之前执行新准则的险企，可以将准则切换产生的留存收益累积影响和各年度纳税差异自2026年起一次性或者分五年均匀计入应纳税所得额。该机构预计中国太平此前计提递延所得税负债较为充分，按新准则交税后有部分多计提负债的冲回，对当期利润产生一次性影响。

结合公司2025年业绩预增情况，该机构上调盈利预测，2025-2027年归母净利润为270/200/222亿港元(前值为97/109/125亿港元)。当前市值对应2026EPB0.74x、PEV0.38x，仍处低位。该机构看好公司寿险分红型转型；财险业务综合成本率持续优化，维持“买入”评级。