【券商聚焦】天风证券维持李宁(02331)“买入”评级 指奥运周期加持上调盈利预测

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持李宁(02331)“买入”评级 指奥运周期加持上调盈利预测）

金吾财讯|天风证券发布研报指，维持李宁(02331.HK)“买入”评级，目标价未披露。核心逻辑基于奥运周期对品牌建设的强化效应及渠道升级成效。2025年第四季度，公司主品牌零售流水同比录得低单位数下降，线下渠道（零售及批发）均呈中单位数下滑，电商业务持平。截至2025年末，主品牌销售点净减41个至6,091个，李宁YOUNG销售点净增38个至1,518个。 业务亮点包括：1）2025年12月推出全新荣耀金标系列并开设全球首家龙店，奥运代言人站台强化品牌势能；2）户外首店“COUNTERFLOW溯”落地，主打多场景户外装备；3）与淘宝闪购合作拓展即时零售，覆盖上海31家直营门店。 财务方面，研报上调2025-2027年盈利预测，预计营收分别为291亿、300亿、311亿人民币，归母净利调升至26.6亿、27.4亿、29.4亿人民币，对应EPS为1.03、1.06、1.14元人民币。风险提示包括市场竞争加剧、新品接受度及终端消费不及预期等。