【券商聚焦】浙商证券维持卫龙美味(09985)“买入”评级指魔芋新品驱动收入超预期_港股频道

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持卫龙美味(09985)“买入”评级指魔芋新品驱动收入超预期）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，卫龙美味(09985.HK)作为辣味零食龙头，2026年面制品有望止跌企稳，魔芋新口味产品（麻酱、舂鸡脚、牛肝菌）将驱动收入超预期。预计公司2025-2027年归母净利润分别为14/17/21亿元，同比增长32%/23%/20%。核心逻辑在于：1）魔芋行业2025年规模预计突破300亿元，未来5年CAGR达12%，卫龙作为市占率第一的品牌具备先发优势；2）面制品下跌主因SKU调整影响消除，新口味铺市及渠道优化将带动单点卖力提升；3）规模效应叠加成本红利将提升盈利能力。估值方面，给予公司2026年20-25倍PE，对应市值345-430亿元人民币，较当前有20%-50%上涨空间。风险包括原材料涨价、新品推广不及预期及食品安全问题。

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【券商聚焦】浙商证券维持卫龙美味(09985)“买入”评级 指魔芋新品驱动收入超预期

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