【券商聚焦】国信证券维持腾讯控股(00700.HK)“优于大市”评级指游戏广告稳健增长加大AI投入_港股频道

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持腾讯控股(00700.HK)“优于大市”评级指游戏广告稳健增长加大AI投入）

金吾财讯|国信证券发布研报指，腾讯控股(00700.HK)2025Q4预计实现营收1946亿元（人民币，下同），同比增长13%，Non-IFRS归母净利润652亿元，同比增长18%。核心业务中，网络游戏收入预计580亿元（+18%），《三角洲行动》《逆战：未来》表现超预期；营销服务收入413亿元（+18%），AI驱动广告投放效率提升；金融科技及企业服务收入612亿元（+9%）。公司持续加大AI投入，25Q4研发费用增长28%，通过"青云计划"三年招聘2.8万人补足AI人才储备。研报维持"优于大市"评级，预计2025-2027年调整后净利润分别为2601/2961/3399亿元。主要风险包括政策监管、广告行业竞争及新游戏上线不及预期。

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