【券商聚焦】东方证券维持快手-W(01024)“买入”评级 指可灵商业化表现亮眼

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金吾财讯|东方证券发布研报指，快手-W(01024.HK)旗下AI产品可灵商业化表现亮眼，2025年12月ARR达2.4亿美金，较3月增长1.4倍，全球AI Native产品中排名第14。1月海外破圈带动日均收入较12月增长171%，DAU增长152%。报告预计2026年公司主业稳健增长，收入同比增9%至1549亿元，经调整利润225亿元。基于18倍2026年PE估值，维持目标价103.27港元及“买入”评级。 报告指出，可灵已拥有6000万创作者和3万企业用户，累计生成6亿个视频，占快手2017年视频存量的30%。其动作控制功能在海外取得突破性进展，技术优势有望持续转化为C端增长动力。财务方面，预计2025-2027年经调整归母净利润分别为204亿、225亿和259亿元，对应每股收益4.26元、5.00元和5.77元。 风险因素包括宏观消费恢复不及预期、国内商业化效率下滑、海外业务亏损扩大及可灵技术迭代延迟。当前股价78.45港元较目标价有31.6%上行空间。