（原标题：【新股IPO】袁记食品递表港交所 食安与加盟困局的双重挑战如何破局？）
金吾财讯 | 饺子云吞作为中华饮食文化的经典符号，承载着家庭团聚、春节、冬至等传统节日的情感记忆，文化底蕴深厚。下个月便是传统春节，在此节点下，袁记食品于1月12日向港交所主板提交上市申请，争做“中国饺子云吞第一股”。
从行业地位与规模来看，袁记食品已占据细分赛道头部位置，截至2025年9月30日，其拥有4266家门店，以门店数量计稳居中国及全球最大中式快餐公司之列，同时也是国内最大的饺子云吞企业。
行业红利为企业发展提供了重要支撑，根据灼识谘询的资料，2024年中国中式快餐市场规模达8097亿元(人民币，下同)，预计将以8.0%的年复合增长率增长，到2030年将达到12853亿元。而2024年中国饺子及云吞行业整体市场规模达1765亿元，预计将以8.4%的年复合增长率增长，到2030年将达到2857亿元。其中，饺子云吞2024年的餐饮市场规模达1189亿元，预计将以10.1%的年复合增长率增长，到2030年将达到2,116亿元。
业绩层面，公司门店总GMV由2023年的47.72亿元增至2024年62.48亿元，同时2025年首9月GMV同比增长6.4%至47.89亿元，已然超过2023年全年水平。收入方面，公司2024年收入同比增长26.4%至25.61亿元；2025年首9月同比增长11%至19.82亿元。
不过，食品安全问题永远是悬在餐饮企业头顶的“达摩克利斯之剑”，袁记食品自然难以避免。2024年11月19日，北京海淀区六道口店发生消费者在鲜肉云吞面中吃出蚯蚓的恶性事件，当日商家退还餐费14元，焦先生后续投诉至消保委及品牌方。2024年11月27日袁记同意赔偿500元，涉事门店停业整顿一周并开除店长。拖沓的危机处置不仅引发舆论争议，更暴露了管理漏洞。此类问题并非个例，在黑猫投诉平台上，袁记云饺相关投诉累计超380条，其中不乏食品安全问题的投诉。
食安问题的根源，直指袁记食品高度依赖加盟的扩张模式。在其4266家门店中，加盟店多达4247家，占比超99%，公司收入也主要来源于向加盟商销售食材。这种轻资产扩张模式虽助力规模快速扩张，但也带来多重风险：加盟商的经营能力、合规意愿参差不齐，总部对终端的管控仅能通过协议约束、定期巡店等间接方式，难以实现全流程标准化把控，不仅导致食安隐患频发，还可能引发管理纠纷、诉讼等问题。而这些问题一旦爆发，将直接损害品牌形象与声誉。
综合来看，公司依托行业增长红利与亮眼的规模、业绩数据，具备一定的市场基础，但食品安全隐患与加盟管理漏洞这两大核心风险相互交织，成为其资本市场之路的关键障碍。
值得注意的是，袁记食品此次募资用途已显露出优化管理的意图，主要计划用于数字化与智能化建设、海外市场拓展、品牌建设与产品研发、供应链升级等，试图通过数字化手段强化加盟管控、提升供应链稳定性。从现实来看，这些规划的落地效果尚待检验。
公司名称：袁记食品集团股份有限公司
保荐人：华泰国际、广发证券
控股股东：袁亮宏，本人及通过佛山探未知、佛山越山河、佛山袁云饺、佛山心向远及袁记投资，合共控制行使82.54%的公司表决权。
基本面情况：
根据灼识谘询的资料，截至2025年9月30日，按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐企业，以餐饮品牌袁记云饺为核心，确立“手工现包现煮”为核心运营理念，为消费者提供熟食及生食形式的饺子、云吞及相关产品。公司通过三种消费形式满足消费者的日常餐饮需求：堂食、熟食及生食的外带与外卖。
自2023年1月1日至2025年9月30日，公司的门店总数从1,990家增加至4,266家。截至2025年9月30日，公司的门店网络覆盖全国32个省份、自治区、特别行政区及直辖市，遍布超过200个城市。同时，公司于2024年末在新加坡开设首家海外门店，并于2025年在海外持续拓店。截至2025年9月30日，公司在新加坡运营5家海外门店。
行业现状及竞争格局：
中国餐饮市场由2020年的39,527亿元增长至2024年的55,718亿元，并有望于2030年达到83,348亿元，2024年至2030年的年复合增长率为6.9%。中国的快餐市场规模由2020年的9,201亿元增长至2024年的13,300亿元，并预期于2030年达到20,995亿元，2024年至2030年的年复合增长率为7.9%。
中国饺子及云吞行业于2024年达到1,765亿元，并预计到2030年将扩大至2,857亿元。餐饮饺子及云吞行业预计将由2024年的1,189亿元增至2030年的2,116亿元，年复合增长率为10.1%，而零售饺子及云吞行业则将由576亿元增长至741亿元，年复合增长率为4.3%。
截至2025年9月30日及2024年12月31日，按门店数量计，公司为中国及全球最大的中式快餐企业。
中国饺子及云吞市场方面，截至2025年9月30日止九个月期间，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，本公司是中国最大的饺子云吞企业。
财务状况：
公司于2023年、2024年分别录得收入20.26亿元、25.61亿元。2025年首9月，收入同比增长10.97%至19.82亿元。
公司于2023年、2024年分别录得利润1.67亿元、1.42亿元。2025年首9月，利润同比增长18.84%至1.42亿元。
招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：
1、公司的业务在很大程度上取决于市场对公司品牌的认可度。若未能维护、保护并提升公司的品牌，将限制公司扩大或留住消费者基础的能力，这将对公司的业务、财务状况及经营业绩?斐芍卮蟛焕跋臁?br/>2、公司的未来增长取决于公司能否成功运营并扩展门店网络。公司的新门店可能无法成功进入新市场并取得令人满意的门店业绩。
3、公司可能无法有效应对市场动态、持续变化的消费者偏好或不断变化的消费者可支配支出。
4、公司面临着行业内其他领先企业的日益激烈竞争。任何竞争失利都可能对公司的市场份额及盈利能力产生负面影响。
5、公司的门店网络主要由第三方运营的加盟店组成。公司面临与使用加盟模式相关的若干风险。
6、公司依赖第三方供应商及其他业务合作伙伴为公司提供原材料及服务。
7、公司的经营历史可能无法反映公司未来的增长或财务业绩，且公司可能无法实现并维持历史水平的收入及盈利能力。
8、若公司无法持续维持公司的价格定位，公司的经营业绩、财务业绩及业务前景将受到重大不利影响。
9、若公司、公司的加盟商、供应商或其他业务伙伴未能维持产品质量、安全及卫生标准，可能对公司的声誉、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
公司募资用途：
1、数字化与智能化建设。
2、通过扩大海外供应链建设，加快海外市场拓展，探索海外市场潜在投资及并购机会。
3、品牌建设与产品研发。
4、供应链升级。
5、补充营运资金及一般企业用途。
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