【券商聚焦】海通国际：快递行业反内卷助盈利修复 推荐中通及极兔

（原标题：【券商聚焦】海通国际：快递行业反内卷助盈利修复 推荐中通及极兔）

金吾财讯|海通国际发布研报指，快递行业反内卷政策效果显现，件量增速放缓但盈利能力开始修复。2025年11月全行业快递件量同比增5%，双十一大促峰值效应持续平滑，日均件量仅为日常1.18倍。核心产粮区通过"锁价"措施实现有效提价，圆通(01238.HK)、韵达、申通11月单票收入较7月累计提升0.16-0.44元。 研报显示，行业竞争格局趋稳，25Q3 CR8达86.9，中通(02057.HK)、圆通、韵达、申通、极兔(01519.HK)市占率分别为19.4%、15.6%、13.0%、13.2%、11.3%。头部企业净利率环比改善显著，中通Q3净利率环比提升4.8个百分点至21.4%。申通通过收购丹鸟物流份额升至行业第三。 海通国际维持中通快递-W、极兔速递-W"优于大市"评级，推荐逻辑包括：中通作为龙头受益盈利修复，极兔国内改善且海外件量高增。顺丰控股(002352.SZ)因时效件优势获"关注底部布局时机"建议，但需注意其短期业绩受战略投入影响波动。风险提示包括经济波动、非理性竞争及油价波动等。