【券商聚焦】东吴证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指其服务运营和供应链构建品牌壁垒

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指其服务运营和供应链构建品牌壁垒）

金吾财讯 | 东吴证券研报指出，2025年12月31日和2026年1月1日，全国海底捞(06862)火锅门店累计接待顾客超450万人次，其中多地演唱会散场后客流支持跨年夜部分门店营业高峰延长。该机构预计2025年11月，海底捞整体门店翻台率同比维持稳定，环比略下滑，主要系节假日天数环比减少，整体运营稳定。公司翻台率下半年环比上半年改善，预计12月火锅旺季延续稳健经营。

该机构指出，公司推出红石榴计划寻找新的增长点，截至2025年6月，红石榴计划已孵化14个餐饮品牌，涵盖寿司、烤肉、炸鸡等品类，共计126家门店，其中“焰请烤肉铺子”门店达70家。2025年H1其他餐厅收入为6.0亿元，同比+227%。公司通过评估和筛选创业品牌，集中资源扶持潜力项目，强化多品牌协同效应。

该机构表示，海底捞是中国火锅第一品牌，服务运营和供应链构建品牌壁垒，股息率达6%，行业需求承压下公司优化单店运营模型，孵化新品牌矩阵，未来仍有发展空间。该机构维持2025-2027年公司归母净利润预测42.28/47.12/51.13亿元，对应当前PE为17/15/14x，维持“买入”评级。