【券商聚焦】国信证券首予紫金黄金国际(2259.HK)“优于大市”评级 指公司聚焦海外黄金业务成长性强

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金吾财讯|国信证券发布研报指，紫金黄金国际(2259.HK)作为紫金矿业海外黄金资产整合平台，持有9座全球高潜力金矿权益，2024年黄金储量856吨居全球第九。核心逻辑在于：1）低成本并购+技术赋能优势显著，2019-2024年平均收购成本61.3美元/盎司，低于行业均值52%；2）产量增速领先，2022-2024年黄金产量CAGR达21.4%，预计2025-2027年仍保持15%以上增速；3）重点项目扩产明确，包括加纳阿基姆金矿年处理能力拟从760万吨提升至1200万吨，苏里南罗斯贝尔金矿产能拟提升至1100-1300万吨/年。 财务方面，预计2025-2027年归母净利润分别为15.38/32.03/36.10亿美元，CAGR达53.3%，对应EPS为0.57/1.20/1.35美元。当前股价对应2026年PE仅15.7倍，低于同业均值18倍。基于19-21倍2026年PE估值，目标价176.89-195.52港元，较现价146.5港元有21%-33%上行空间。 风险提示：金价波动、项目扩建不及预期。首次覆盖给予“优于大市”评级。