【券商聚焦】东吴证券首予博泰车联(02889.HK)“买入”评级 指软硬云协同筑壁垒

（原标题：【券商聚焦】东吴证券首予博泰车联(02889.HK)“买入”评级 指软硬云协同筑壁垒）

金吾财讯|东吴证券发布研报指，博泰车联(02889.HK)是智能座舱解决方案领先供应商，软硬云一体化战略构建核心竞争力。报告首次覆盖给予“买入”评级，目标价226.6港元（对应2027年30.98倍PE）。 核心逻辑：公司依托高通、华为双生态深度绑定，高端域控产品放量驱动业绩增长。2025年9月上市后已获4个高端座舱定点项目，包括基于骁龙8397P芯片的解决方案。2025H1高端域控产品出货占比达51.1%，推动均价同比提升128%至2255元。 财务预测：预计2025-2027年营收为34.58亿/54.52亿/78.39亿元，CAGR达45.3%；归母净利润扭亏为盈，2026-2027年分别为0.1亿/10.02亿元。毛利率从2024年11.77%提升至2027年25.9%。 竞争优势：1)与高通合作覆盖8295P/8397P芯片全系方案，2024年国内8295P方案定点数第一；2)华为智能车控模组合作伙伴，受益华为智选车型销量增长；3)自研擎OS/Core/Cloud技术栈，2025年联合商汤科技推出擎感大模型。 风险提示：单一客户（理想汽车2025M1-5占比49.8%）依赖；高通芯片采购占比超80%；股价处于历史高位波动风险。