【券商聚焦】中信建投证券维持极兔速递-W(1519.HK)“买入”评级 指公司东南亚及拉美市场件量高增

（原标题：【券商聚焦】中信建投证券维持极兔速递-W(1519.HK)“买入”评级 指公司东南亚及拉美市场件量高增）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，极兔速递-W(1519.HK)2025年第四季度总体包裹量达84.6亿件，同比增长14.5%，全年包裹量首次突破300亿件达301.3亿件，同比增长22.2%。公司核心优势在于东南亚市场稳固的龙头地位，按包裹量计已连续6年排名第一，2025H1市占率达33%。同时，公司深度绑定TikTok电商发展，成为其物流核心支撑，2025Q3东南亚件量增速达78%。 报告指出，拉美市场将成为2026年关键增长点，2025年拉美电商增速超全球平均水平，极兔绑定美客多和TikTok后，2025Q4增速继续加速，2026年订单增速有翻倍预期。财务方面，公司2025-2026年经调净利预计为4.28亿/7.76亿美元，同比增长113.9%/81.1%。 估值方面，参考全球快递公司平均EV/EBITDA倍数12x，给予东南亚业务13-15x、中国业务10-12x、新市场18-20x估值，对应2026年股权价值1035-1340亿港元。维持"买入"评级，当前股价11.58港元。主要风险包括电商平台增速放缓、国际业务管理挑战及行业竞争加剧。