（原标题：【券商聚焦】东北证券首予三花智控(02050)“增持”评级 公司预计25年归母净利润同比增长至多50%）
金吾财讯 | 东北证券研报指出，三花智控(02050)发布2025年度业绩预告。传统制冷&汽车热管理协同发力，公司25年业绩预增。预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比+25%~50%；扣非归母净利润36.8~46.1亿元，同比+18%~48%。回望25H1，公司传统制冷业务实现营收103.9亿元，同比+25.5%；实现毛利率28.2%，同比+0.65pct。受核心大客户特斯拉产销影响，25H1汽零业务营收58.7亿元，同比仅增长8.8%。
该机构指出，公司深度绑定特斯拉，是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，提供包括旋转和直线执行器在内的集成化产品。目前，公司已经成立专门的人形机器人事业部，并在泰国建立生产基地以支持客户的量产需求，预计26年开始有望为公司贡献重要收入增量。
该机构表示，预计三花智控2025-2027年营业收入为322.6/371.3/441.2亿元，归母净利润为42.4/51.2/60.3亿元，对应PE为35/29/25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
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