【券商聚焦】广发证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指合并助力打造一流投行

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指合并助力打造一流投行）

金吾财讯|广发证券发布研报指，中金公司(03908.HK)与东兴证券、信达证券的合并将加速建设一流投行，给予H股2026年1倍PB估值，目标价28.43港元，维持“买入”评级。 报告指出，短期来看，合并流程将释放利好催化。复盘上市券商并购案例显示，合并启动至第一次监管审核期间股价普遍上涨。中金公司复牌后仍待监管审核及股东大会审议，预计短期股价将受益于整合预期。 中长期来看，合并将实现1+1+1>3的协同效应。客户基础方面，合并后营业网点数量将提升至行业第三，财富管理规模效应显著。资本实力方面，净资产排名将提升至行业第四，净稳定资金率等风控指标更为宽松，杠杆提升空间打开。投行业务方面，中金的国际化优势与东兴、信达在特殊资产领域的专长将形成互补，拓展不良资产协同增长新空间。 财务预测方面，预计公司2025-2026年归母净利润分别为81.3亿元和94.7亿元。基于19-21年公司H股PB均值中枢为1.1倍，考虑景气度上行及协同效应释放，给予2026年1倍PB估值。 风险提示包括行业竞争加剧、政策改革不及预期及市场大幅波动等。