【券商聚焦】浙商证券首予康耐特光学(02276)“买入”评级 指公司为全球光学树脂镜片龙头

（原标题：【券商聚焦】浙商证券首予康耐特光学(02276)“买入”评级 指公司为全球光学树脂镜片龙头）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，康耐特光学(02276.HK)为全球领先的光学树脂镜片龙头，自有品牌快速发展，产品升级趋势明确，先发布局智能眼镜赛道、卡位稀缺。首次覆盖，给予“买入”评级。 报告指出，公司1996年起家于国际品牌代工，2013年开始向自有品牌转型，当前自有品牌已成为主力增长点。2025H1收入10.84亿元（同比+11.0%），归母净利润2.73亿元（同比+30.7%），利润率表现亮眼。随功能性&定制化镜片收入占比稳步提升，盈利能力持续优化。 根据弗若斯特沙利文，2024年全球眼镜镜片行业零售额为543亿美元（同比+8.4%），出厂销售额为62亿美元（同比+6.9%）。按销量计，2024年康耐特以约1.8亿件的销量排行全球第二；按销售额计，康耐特作为top5中唯一中国企业位列第五。 智能眼镜方面，AI赋能产业，产品端快速迭新，镜片环节有望量价齐升。AI眼镜25Q1-3全球销量312万台，AR眼镜25Q1-3全球销量56万台。近视配镜是智能眼镜落地重要环节，随产品迭代，镜片企业份额及ASP有望显著提升。 公司竞争力体现在差异化SKU矩阵+高效C2M服务推动自主品牌快速发展，定制化车房能力+研发能力奠定智能眼镜卡位。预计2025~2027年归母净利润5.5、6.8、8.2亿元（同比+29%、+23%、+20%），对应PE分别为42x、34x、29x。若考虑2026年智能眼镜业务贡献利润增量（若贡献2亿增量对应约9亿利润，27x），估值仍具性价比。 风险提示包括关税波动超出预期，下游需求不及预期，智能眼镜合作推进不及预期。