【券商聚焦】国泰海通证券：中信金融资产(02799)不良资产处置与长股投双轮驱动

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，中信金融资产(02799)已形成不良资产管理+长期股权投资双轮驱动的业务格局。报告预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为7.4%/11.0%/8.6%，目标价1.16港元，首次覆盖给予“增持”评级。 核心逻辑方面，公司作为四大AMC之一，在中信集团入主后完成治理重塑，经营策略由规模扩张转向“回归主业、提质增效”。不良资产业务通过加速减值计提实现风险出清，2022-2024年新增不良债权规模稳定在470-490亿元区间，但处置收入因减值影响同比下滑76%至38亿元。长期股权投资成为新业绩压舱石，2025H1对光大银行(持股7.93%)、中国银行(4.71%)等联营企业投资贡献收益213亿元，占总收入25.7%。 财务预测显示，公司2025年归母净利润预计达103.3亿元（人民币），对应EPS 0.13元。估值层面采用2x PB（2025E），较当前0.86港元股价存在35%上行空间。主要风险包括宏观经济波动影响不良资产回收率，以及监管政策变化可能限制业务拓展空间。