【新股IPO】L4玩家主线科技递表港交所营收激增但三年累亏6.8亿元_港股频道

（原标题：【新股IPO】L4玩家主线科技递表港交所营收激增但三年累亏6.8亿元）

金吾财讯 | 又一家L4级自动驾驶企业冲刺港股IPO。据港交所12月11日披露，主线科技向港交所主板提交上市申请，国泰海通为独家保荐人。

作为聚焦物流运输场景的科技企业，主线科技以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建起“车－端－云”一体化产品生态系统，为全场景物流运输提供全栈解决方案，同时也在细分领域站稳脚跟，按2024年销售收入计，公司以31.8%的市场份额成为国内封闭道路场景L4级自动驾驶卡车领域的龙头企业，目前累计交付830辆智能卡车及349套智能终端。值得关注的是，截至2025年5月，主线科技是北京市全球首个网联云控式高级别自动驾驶示范区获准参与道路测试的六家公司之一。

亮眼的市场表现背后，离不开强大的技术团队与资本支持。公司创始人张天雷曾是百度无人车核心研发人员，深耕自动驾驶领域多年，其带领着包含李德毅院士在内的顶尖团队，为技术迭代提供了保障。而在融资方面，主线科技目前已经获得多轮融资，2025年9月获得数亿元战略融资后，主线科技的投后估值达到了38.6亿元。自2017年9月以来，主线科技获得科大讯飞的天使轮融资、普洛斯隐山资本、蔚来资本、钟鼎资本的A轮融资。

财务数据上，公司的成长曲线引人关注，其营收规模从2022年的1.12亿元(人民币，下同)增至2024年的2.54亿元，复合年增长率达50.4%，今年上半年营收更是增长逾17倍。盈利能力的改善更为突出，毛利率由2022年的3.7%，跃升至2024年的22.7%，今年上半年进一步攀升至30.3%。

不过，光鲜数据背后，公司的的财务压力却不容忽视。尽管营收与毛利增长迅猛，但公司自成立以来始终未能摆脱净亏损状态。2022年至2024年的净亏损分别为2.78亿元、2.13亿元及1.87亿元，虽亏损额呈逐年收窄趋势，但三年累计亏损近6.8亿元，直接导致现金流陷入紧张。截至2025年6月30日，公司净负债已高达到了10.78亿元，同时在手现金也仅剩3069.8万元，资金链的紧绷成为其奔赴港股融资的核心动因之一。

除了内部财务压力，外部行业环境的挑战同样严峻。目前L4级自动驾驶的商业化仍面临多重瓶颈，主线科技的领先优势目前仅集中在港口等封闭场景，而高速干线与城市交通等开放场景的落地进展缓慢，相关法规不完善、安全责任界定模糊、硬件成本居高不下等问题尚未解决，这使得公司“全场景覆盖”的战略目标短期内难以实现。

近年来，尽管AI相关赛道受到资本追捧，但港股市场对未盈利科技企业的态度愈发谨慎，11月初小马智行、文远知行两家自动驾驶企业上市并双双破发，反映出市场对商业化兑现能力的严格审视。与此同时，行业竞争正日趋激烈，不仅有同类新兴自驾企业在多场景布局，传统车企也加速入局，技术路线的迭代与商业模式的创新可能随时颠覆现有市场格局。

对于主线科技而言，持续增长的营收与毛利、强大的研发团队、头部资本的背书以及细分场景的领先优势，构成了支撑估值的核心亮点，但持续扩大的亏损、、紧绷的现金流以及日趋激烈的行业竞争，仍是其成长路上难以回避的荆棘。此次赴港上市或许能缓解资金压力，但要真正实现盈利闭环，还需在技术突破、场景拓展与客户结构优化上取得实质性进展。

公司名称：主线科技（北京）股份有限公司

保荐人：国泰海通

控股股东：张天雷

张天雷通过其直接持有的股份以及天津主线、天津主干持有的股份，合计有权行使公司约49.12%股份?杂Φ谋砭鋈ā?/p>

基本面情况：

公司是中国领先的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。于2025年9月，公司被授予国家级专精特新重点小巨人企业，也是自动驾驶卡车领域首批获得该称号的企业。

公司以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建了“车－端－云”一体化的产品生态系统，为物流运输全场景提供全栈解决方案。公司的解决方案包含三大核心产品：AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能终端）和AiCloud（智能?品瘢Ｒ劳姓庖煌ㄓ没芄梗镜靡酝黄频ヒ怀【跋拗疲迪执游锪魇嗯Α⒐肺锪鞯匠鞘薪煌ǖ募际醺从糜胛薹炝印?/p>

截至最后实际可行日期，公司已累计交付830辆AiTruck及349套AiBox，并获得821套AiTruck及920套AiBox的意向订单。

行业现状及竞争格局：

中国商用车自动驾驶解决方案主要应用于封闭道路和开放道路场景两大运营场景。从2021年到2024年，中国封闭道路场景下商用车自动驾驶解决方案的市场规模从4亿元增长至13亿元，复合年增长率为49.0%，主要驱动力来自运营效率提升、人力成本优化及安全保障增强的持续需求。展望未来，随着自动驾驶解决方案可靠性的持续提高和数字基础设施加速普及，预计到2030年，市场规模将达到262亿元，2024年至2030年复合年增长率将维持65.8%的高位。

2024年，按产品销售收入计，中国封闭道路场景商用车自动驾驶解决方案的市场规模达6亿元。公司实现收入约1.8亿元，占市场份额31.8%，位居行业首位。

财务状况：

公司于2022年至2024年，分别录得收入1.12亿元、1.34亿元及2.54亿元。今年上半年，收入同比增长17.46倍至9892.7万元。

于2022年至2024年，分别录得亏损2.78亿元、2.13亿元以及1.87亿元。今年上半年，亏损同比扩大7.49%至9638.8万元。

招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：

1、若公司无法以符合成本效益的方式及时开发并推出新解决方案及服务，或改进现有解决方案及服务，公司的竞争地位将受到不利影响，业务、经营业绩及财务状况也将遭受损害。

2、对研发的大量投入可能无法产生预期成果，进而对公司的财务状况及经营业绩造成不利影响。

3、若公司无法留住核心研发人员，将对公司开展研发的能力、研发项目进度及知识产权保护能力产生不利影响。

4、自动驾驶是一项新兴且发展迅速的技术，存在重大风险与不确定性。

5、公司在解决方案及服务商业化方面的经验相对有限，若无法实现技术、产品或服务的大规模商业化，可能对公司的业务及经营业绩造成重大不利影响。

6、公司所处行业竞争激烈。若无法成功竞争，可能导致市场份额下降或被迫降低定价，进而对经营业绩、财务状况及前景产生不利影响。

7、若无法为公司的技术及产品获取并维持充分的知识产权保护，可能削弱公司的竞争力，并对业务、前景及经营业绩造成重大不利影响。