新股前瞻｜新国都：从“国内收单”到“全球硬件+服务”赴港上市加速支付科技商蜕变

（原标题：新股前瞻｜新国都：从“国内收单”到“全球硬件+服务”赴港上市加速支付科技商蜕变）

随着中国数字支付行业的快速演进，深圳市新国都股份有限公司(简称：新国都，300130.SZ)加速向全球支付科技服务商转型。其国际化战略迈出关键一步——赴港上市正式提上日程。

11月26日，新国都向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。据招股书披露，作为深耕支付领域近15年的行业先行者，该公司电子支付终端设备全球累计销量已突破5000万台，业务网络遍及全球绝大多数国家和地区。截至11月28日，其A股市值接近145亿元人民币。

战略转型与业绩重构：新国都向全球支付科技服务商的进化之路

招股书显示，这家拥有近15年行业积淀的支付企业，正在经历一场业务结构优化与全球化布局的战略重构。

业务方面，新国都是一家深耕中国、覆盖全球的行业领先支付技术服务供应商。凭借策略性部署全方位、多场景及多形态数字支付服务，公司提供集“支付硬件+支付服务”于一体的模式，向生态圈内的用户提供整合式、端到端数字支付技术解决方案。

具体而言，新国都主要从事提供收单及增值服务、电子支付产品以及其他服务，产品矩阵包括智能POS终端、二维码扫码POS终端、二维码收款音响及其他新一代支付终端等，可满足各类商业及跨境贸易场景的复杂支付需求。

从财务数据来看，新国都的营业收入呈现出阶段性调整特征。具体而言，公司营业收入从2022年的43.15亿元人民币回落至2023年的37.99亿元，2024年上半年实现15.27亿元。这一数据变化背后，既反映了国内支付市场的竞争加剧，更揭示了公司主动进行业务结构调整的战略选择。

深入分析公司的利润表可以发现，新国都的毛利率表现十分亮眼。2023年全年毛利达到14.37亿元，较2022年的10.38亿元实现大幅增长。更值得关注的是，2025年上半年在收入规模为15.27亿元的情况下，毛利仍达到5.15亿元，这一数据表明公司产品结构和成本控制取得了显著成效。

毛利率的提升主要源于两个方面：一是高毛利的电子支付设备业务占比提升，从2022年的22.8%上升至2025年上半年的35.2%；二是公司通过技术创新和供应链优化，有效控制了生产成本。这种变化体现了公司向高附加值业务转型的战略意图。

深入分析新国都的收入构成，可以发现其两大核心业务板块正在经历深刻的"权重互换"，这一变化不仅体现了公司战略导向的转变，更预示着支付行业未来的发展走向。

作为公司传统支柱业务的"收单及增值服务"，其收入占比呈现出持续优化的态势。从具体数据来看，该业务占比从2022年的70.9%逐步下降至2024年上半年的61.9%。与收单业务形成鲜明对比的是，"电子支付设备"业务正展现出强劲的增长势头。该业务收入占比从2022年的22.8%显著提升至2024年上半年的35.2%，成为驱动公司业绩增长的新引擎。

特别值得关注的是，该业务在2025年上半年实现5.38亿元收入，已接近2023年全年9.93亿元规模的半数以上。这一增长态势与公司"全球累计销售电子支付设备超5000万台"的雄厚基础相呼应，显示出公司在全球硬件市场的强大竞争力。

出海破局 国际化战略进阶之路背后

在全球经济一体化与数字支付浪潮奔涌的今天，中国企业“走出去”已从一道选择题变为生存与发展的必答题。新国都的国际化战略，呈现出清晰的层层递进逻辑。

首先，硬件先行，打开市场突破口。招股书所揭示的电子支付设备业务快速增长，是新国都“出海”战略最直接、最显性的成果。在竞争已呈红海态势的纯支付服务赛道之外，新国都选择以硬件设备作为开拓全球市场的“敲门砖”。

其次，“设备+服务”模式复制，构建价值护城河。单纯的硬件销售易陷入价格战，天花板明显。新国都的深层次战略在于，将其在中国市场验证成功的“设备+服务”商业模式进行全球化复制。

然而，出海之路绝非坦途。新国都自身清晰地指出了其面临的三大核心挑战，这也是所有志在全球化企业的共同课题。其一，本土化运营的“慢功夫”、其二，合规监管的“高压线”及全球资源调配的“系统战”。

不过，新国都亦有应对策略。一方面，公司深化本地化，构建全球服务网络。通过建立本土团队、搭建技术服务支持体系、与当地有实力的合作伙伴结成联盟，公司旨在打造一个覆盖全球、反应敏捷的支付服务体系。另一方面，赴港上市，战略转型的关键加速器。

在此时点启动赴港上市，是新国都国际化战略中一步至关重要的棋。其意义远超单纯的融资补血。首先，港股作为国际金融中心，能为新国都带来全球性的品牌背书，极大提升其在国际市场的信誉度和知名度。其次，募集资金将直接用于技术研发、市场开拓和全球并购，为攻克前述“三座大山”提供充足的“弹药”。最后，一个国际化的资本市场平台，有助于其吸引全球顶尖人才，优化公司治理结构，为长期的全球化运营奠定制度基础。

综上所述，赴港上市，正是实现这一“融海”战略质变的关键支点。通过资本市场的力量，新国都旨在更快地穿越本土化磨合的周期，更稳地跨越合规监管的沟坎，更高效地整合全球资源。其最终目标，是实现从依赖国内市场的支付服务商，到具备全球资源配置能力和科技输出实力的支付科技平台的华丽转身。