港股衍生品一周市场观察2025.11.24

（原标题：港股衍生品一周市场观察2025.11.24）

1、一周市场概况

11月22日当周，恒指呈现四月以来最大幅度回调，周累计跌5.09%，收25220.02点。蓝筹股方面，全周个股普跌，领展房产基金跌超15%，信义光能、中国宏桥、理想汽车、小米集团跌幅超10%。仅中通快递、中国电信、中国石油化工录得正涨幅。此次回调受多重因素影响，首先是美联储降息预期降温、美元走强引发全球流动性收紧，美股AI泡沫恐慌情绪波及亚太市场，日韩股市跳水。叠加国内经济基本面仍属疲软且处于“政策空窗期”，缺乏利好政策对冲外部风险，由此引发较大幅度回调。

外围市场方面，美国三大股齐跌，道指上周累计跌1.91%，纳指跌2.74%，标指跌1.95%。消息面上，美国9月就业数据喜忧参半，且宣布取消公布10月就业数据，12月的议息会议将失去官方就业数据参考，市场对12月降息预期大幅降温，引发全球流动性担忧，比特币狂泻超10%，首次跌破8.7万美元。

A股三大股指大幅回调，沪指本周累计跌3.9%，失手3900点，深证成指跌5.13%，创业板指涨6.15%。中日地缘政治风险发酵压制风险偏好，军工股周中领涨，叠加海外流动性收紧预期升温，美联储鹰派信号强化、比特币破位、日债收益率飙升，引发全球风险资产抛售，市场避险情绪加重，部分资金提前获利了结。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约3.92亿港元资金净流入；恒指熊证则合计约2.53亿港元资金净流出套现。街货分布方面，恒指牛证街货占比约68%，分布在收回价24800点至25200点之间，累计相当约3487张期指合约；恒指熊证街货在收回价25900点至26400点之间，累计相当约1034张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，小米相关好仓录得约6772万港元资金净流入，为最大资金流入标的，阿里巴巴、腾讯控股及港交所等相关好仓也分别约6565万、6217万以及1516万港元资金净流入部署；友邦保险、中国石油化工以及招商银行等相关好仓则分别约360万、280万及241万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，舜宇光学科技、国泰航空以及中国平安等相关淡仓分别约403万、121万及106万港元资金净流入部署；泡泡玛特、腾讯控股以及比亚迪等相关淡仓则分别约1984万、1412万以及1098港元资金净流出。

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