瑞银：予恒指明年目标三万点 偏好互联网、科技硬件及券商板块

（原标题：瑞银：予恒指明年目标三万点 偏好互联网、科技硬件及券商板块）

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，预计中国股市在2026年将再迎来积极表现，料主要得益于2025年多项有利因素的延续，包括：(1)创新进展，特别是人工智能领域;(2)针对民营企业与资本市场的宽松政策环境;(3)在宽松货币政策下持续的财政扩张与充裕的流动性;(4)来自境内外的机构投资者的潜在资金流入。不过，这些因素的推动力可能不如2025年，估值倍数难以再度显著扩张。

该行预期2026年的股价表现将更多由盈利增长驱动。预计2026年MSCI中国的每股盈利将增长约10%，主因是反内卷政策推动与折旧摊销开支减少。该行予恒指明年目标30,000点，相当预测明年市盈率13.5倍，料指数明年每股盈利增长8%。

若受“反内卷”政策影响的行业利润率回升至历史均值的一半，可为MSCI中国指数每股盈利预测带来约3个百分点提升，而资本开支下降则可额外贡献约1个百分点。该行继续偏好互联网、科技硬件及券商板块，同时剔除高息股(因其收益率已被推低)，并增持部分“出海”概念股，以受惠于明年全球经济改善。

瑞银指过去五年高股息股票表现亮眼，但目前吸引力下降，例如，目前几乎没有金融类股仍有6%以上股息率。因此，该行改为配置部分“出海”概念股，这些公司在面对关税不确定性时展现了稳健的利润与盈利韧性。该行指目前对A股与H股并无明确偏好，两者均具支撑因素：A股受益于内外资流入与“反内卷”政策带来的盈利改善，而H股则受惠于AI题材及外资与南向资金持续流入。瑞银列出部分“出海”概念股，在本港上市股份包括药明康德(02359)、福耀玻璃(03606)及洛阳钼业(03993)。