【券商聚焦】中信证券：白酒底部已来啤酒需求待回暖_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信证券：白酒底部已来啤酒需求待回暖）

金吾财讯 | 中信证券表示，受到内需消费恢复缓慢、政商务相关宴请政策收紧的影响，2025年以来白酒板块股价表现疲软严重跑输指数，年初至今（2025/10/31）中信白酒指数-4.6%，分别跑输沪深300/万得全A指数 22.5pcts /30.9pcts。虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，该机构判断2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公司报表业绩下滑斜率最大的阶段。此外，该机构也判断2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步复苏趋势明确，该机构看好白酒行业底部配置机会。

啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需求碎片化以及消费弱复苏等因素，该机构判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。