建银国际：升三花智控(02050)目标价至49港元 维持“跑赢大市”评级

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智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，基于更高的48倍预测市盈率(之前45倍)，将三花智控(002050.SZ)目标价从49元人民币上调至55元人民币。相应地，建银国际亦将H股(02050)目标价从46港元上调至49港元;A股及H股均维持“跑赢大市”评级。

三花智控公布强劲的2025年第三季度业绩，收入、净利润、核心利润分别同比增长13%、44%及49%，相对于2025年第二季度的增长19%、39%及35%。毛利率维持平稳于27.5%，而费用比率在2025年第三季度下降2.8个百分点至12.3%。

建银国际表示，在业绩简报会上，管理层重申了其盈利指引。建银国际预期三花的净利润在2025年增长约30%，2026年预测增长约20%。传统空调冷暖产业正受到液冷和电池储能的新需求推动。持续的供应短缺以及公司的技术储备，将使三花成为此细分领域的被动赢家。

建银国际表示，三花A股、H股的2026年预测市盈率分别为44倍、33倍，相对较高;但相信其强劲基本面、A股回购承诺，以及即将于2026年第一季度亮相的OptimusV3催化剂，将在中期内支持股价。