美银证券：料国内机票价格承压影响盈利 料三大航空H股“跑输大市”

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智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，四间内地航空公司第三季的业绩表现分化，其中中国东方航空股份(00670)净利润增长最强劲，同比升34%;其次为中国南方航空股份(01055)，同比升20%。至于春秋航空(601021.SH)及中国国航(00753)净利润分别跌6%及11%。期内每可用座位公里数收入表现好过预期，9月数据稳健。该行预期燃油成本下降有利整体成本结构，而剔除燃油后的单位成本表现各异，其中国航在成本优化方面相对落后。

该行调整国航2025年盈利预测，由亏损5,400万元改为盈利4.73亿元人民币，并将2026及27年预测下调5.7%及4.2%。另外，下调南方航空2025年盈利预测54%，并将2026及27年预测分别上调16%及14%;东方航空2025至27年预测上调56%、0.8%及0.7%。至于春秋航空，2025年盈利预测下调2.7%，2026及27年预测不变。

该行重申对国航、东方航空及南方航空的“跑输大市”评级，因国内票价仍面临压力，对2025及26年盈利构成下行风险;同时重申对春秋航空的“买入”评级，因其成本领导地位及预期2025至26年增长稳健。