【券商聚焦】中国银河：细分需求引领新供给，服饰消费迎新机

（原标题：【券商聚焦】中国银河：细分需求引领新供给，服饰消费迎新机）

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，中国共产党第二十届中央委员会第四次会议审议通过“十五五”规划建议搞，对消费行业的表述和定位有所升级。会议强调坚持扩大内需战略基点，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。纺织服饰行业作为消费行业核心组成部分，在国民经济中占据基础性支柱地位，呈现温和复苏态势。2025年1-9月实现服装零售额10613亿元，同比增长3.1%，增速较去年同期稳步增长，9月单月服装零售额1231亿元，同比增长4.7%，增速环比提升1.6pct，跑赢社零增速1.7pct，服装消费边际改善迹象更为清晰，“十五五”期间纺服市场需求有望持续扩容。

“十五五”消费升级，需求细分催生新供给：会议强调“新需求引领新供给，以新供给创造新需求。”2024年鞋服行业市场规模达2.68万亿，同比增长1.96%，行业发展已从总量驱动转向结构性分化。随着公众运动休闲生活方式逐渐发生改变，催生出更多细分消费需求。一方面，以“低门槛、高体验感”为核心的户外休闲运动需求显著上升，公众更倾向通过慢跑、露营、城市徒步、骑行等项目实现身心放松与压力释放；另一方面，以往小众运动品类受到追求健康生活方式的人群欢迎，越野跑、马拉松、滑雪、网球等项目，凭借社交属性和运动技能培养的双重价值，持续激发公众参与动力。随着对户外活动的参与度加深，消费者对户外运动服饰的需求呈现出场景化、休闲化、生活化等特征，更为细分的需求引领纺服企业提供更加创新化的产品与服务。纺服企业凭借深刻的消费者洞察和先进的创新技术引领，向市场推出更为精细、垂类的产品。例如，跑鞋市场根据不同的跑步场景和功能需求，就有日常训练缓震跑鞋、适用于复杂山地地形的越野跑鞋、马拉松竞速跑鞋、青少年训练跑鞋等产品品类。企业通过新产品新模式，促进市场供给和需求的良性互动。

该机构建议关注：1、户外场景渗透，国产体育龙头在丰富品类，精细化管理上具有竞争优势。2、品牌服饰在产品、运营模式上有创新供给。3、上游制造在国际化产能布局、绑定优质品牌客户以及具有规模效应的龙头纺织企业。