【券商聚焦】华泰证券维持京东健康(06618)“买入”评级 料公司有望凭借突出的渠道效率价值而提升议价能力

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持京东健康(06618)“买入”评级 料公司有望凭借突出的渠道效率价值而提升议价能力）

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，京东健康(06618)受益于医疗品类线上渗透率的持续提升以及自身供应链实力的不断强化，该机构预计3Q25京东健康有望延续强劲的收入同比增长与利润释放。该机构持续看好公司作为互联网医疗电商头部平台，推动上游医疗品类供给实现线上化率提升，并在此过程中强化京东健康的品牌心智与用户钱包份额。在渠道变革过程中，该机构预计京东健康有望凭借突出的渠道效率价值而提升议价能力，并逐步将其转化为利润端的成果。

据该机构估算，京东健康3Q25新开线下药房门店50余家，进一步丰富了公司在线下场景对用户的触达及品牌曝光，该机构预计4Q25公司或进一步加大开店力度(~150家)，以强化其全链路的履约能力。据京东APP，截至目前，“京东自营药房医保业务”已拓展至7个城市(北京、广州、东莞、深圳、沈阳、合肥、济南)，这意味着用户可以在B2C电商模式下获得部分OTC药品的个人账户报销资格。该机构认为在分地区的医保接入实践过程中，京东健康有望进一步凸显其品质保障与效率优势的特点，并助力地区医保资金的结余。该机构期待未来更多城市的逐步试点推进为京东健康带来新的业绩增量。

展望后续，1)线下医疗业态的探索及扩张进展；2)线上医保支付的接入进程等，均有望成为公司业绩与估值的进一步催化，建议持续关注。维持“买入”评级。目标价 68.3港币(前值：67.1港币)。