【券商聚焦】中国银河：食饮行业 重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向

（原标题：【券商聚焦】中国银河：食饮行业 重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向）

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，9月环比小幅改善，国庆中秋弱复苏。1）白酒行业：据酒业家，中秋国庆双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，呈现场景、区域、品牌分化的特点。分场景看，商务宴请需求仍然低迷，大众消费、聚会宴席则相对坚挺。分区域看，河南、山东、江苏等传统白酒消费大省相对稳健。分品牌看，头部名酒需求回暖，且经上半年去库后库存有所降低，以茅台为例，公司秋季十六省市场调研情况显示，9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，较8月进一步提振。2）餐饮供应链行业：商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，有望提振消费信心。9月高德地图发布“高德扫街榜”，同步启动“烟火好店支持计划”，目标为线下餐饮及其他服务业日均新增1000万客流。3）国庆出行稳步增长，据交通运输部初步统计，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量约24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2％，创历史同期新高，带动边际弱复苏。

9月食品饮料指数相对大盘表现较弱，内部各个子板块均处于调整阶段。展望10月，市场重点将聚焦于三季报业绩，相关绩优个股与板块可重点关注。展望25Q4，在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下，可优先重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期则继续建议重点关注三条主线：1）新品类与新渠道方向的成长性个股；2）需求相对稳定与竞争格局改善的板块；3）顺周期复苏方向。